过去两年，A股控制权交易市场持续保持高位活跃，国资力量在其中的存在感不断增强。6月11日《上海证券报》刊文援引不完全统计指出，以首次公告日计、按市场化交易类型口径剔除系统内划转后，今年以来已有40多家上市公司披露控制权变更意向。与此前以财务投资人为主的收购逻辑不同，当前的控制权交易更强调产业协同、治理提升与长期价值创造，地方国资成为最稳定、最具战略性的收购主体。

国资频繁出手的背后，是政策导向、产业周期与区域战略共同作用的结果。监管层持续优化并购重组政策，鼓励国资通过市场化方式整合资源、提升产业集中度；地方国资在区域产业升级、稳增长与稳就业任务中承担重要角色，收购上市公司能够迅速获得产业平台、品牌资产与资本运作能力，增强区域经济的韧性与竞争力。

南方黑芝麻的股权变更，是这一轮国资参与上市公司并购重组潮流中的一例。2025年底，广西旅发大健康产业集团有限公司 （后更名为广西康养集团有限公司）以9.42亿元收购南方黑芝麻20%股份，并通过表决权安排实现控股，标志着这家拥有四十余年历史的老牌食品企业正式进入国资时代。广西国资的出手，既基于区域产业布局，也基于企业自身的转型需求。

广西正推动文旅康养与大健康产业深度融合，而黑芝麻长期深耕健康食品领域，拥有品牌基础、供应链体系与研发能力，与广西康养集团的产业布局天然契合。广西康养集团在医疗、养老、旅居康养等领域积累了丰富的场景资源，能够为黑芝麻提供跨场景的消费触点与更广阔的市场空间。

广西国资的进入，为黑芝麻带来了制度化治理、融资成本下降与战略方向的重新聚焦。对黑芝麻而言，这不仅是股权层面的变化，更是发展逻辑的重塑。黑芝麻在国资入主后重新聚焦健康食品主业，新品矩阵开始释放增长动能。“五黑谷物粉”“低GI五黑沙琪玛”“低GI五黑八宝粥”等新品在成都糖酒会上获得积极反馈，成为推动业绩增长的重要力量。随着新品放量、费用率下降，利润贡献有望持续提升。2026年第一季度，南方黑芝麻实现营业收入6.46亿元，同比增长46.23%；归母净利润3290万元，同比大增1361.48%，创下历史同期新高。业绩改善的背后，是治理体系重建、战略聚焦与产品结构优化共同作用的结果。

国资带来战略协同、资源与管理赋能、品牌和信用提升，为黑芝麻打开了更大的增长空间。广西康养集团拥有丰富的文旅、康养场景资源，未来黑芝麻产品有望进入景区、酒店、康养中心等渠道，形成差异化的消费场景；国资背景有助于企业治理与内控体系和极大改善，在供应链、融资、政策支持等方面获得更高效率，为新品研发、品牌升级与渠道拓展提供更强支撑。

从更长周期看，黑芝麻的转型方向已经清晰：聚焦大健康食品领域、深耕黑色食养赛道，以全新的“五黑食养家”品牌形象，打造健康食品矩阵，重塑品牌价值；以治理体系重建为抓手，提升战略执行力与风险管控能力；以国资协同为动力，拓展渠道、丰富场景、提升产业链整合能力。随着治理改善持续深化、产品结构持续优化、国资资源持续导入，这家老牌国货正在迎来新的增长周期。

在A股控制权交易从“壳资源”走向“产业整合”的大趋势下，国资入主南方黑芝麻，是国资力量推动传统企业治理现代化、产业升级与价值重构的典型例证。随着治理体系的重建、新品战略的落地与协同资源的不断导入，南方黑芝麻有望在未来三至五年内完成从传统食品企业向现代健康食品企业的转型，重新回到行业增长曲线的中心位置。