监管部门持续强化对投资者的保护，多家公司因“蹭热点”被罚。 

当前，部分上市公司仍存在“蹭热点”、虚假陈述等行为，监管层已展开密集调查与处罚。与此同时，包括世运电路、科达制造、世纪华通、平煤股份、中金黄金等在内的多家行业龙头公司，在2024-2025年度的信息披露考评中出现评级下滑。 

投资者保护与信披监管持续强化

长期以来，A股市场的投资者结构以散户为主，很多投资者专业知识相对薄弱、经验不足，往往容易成为金融欺诈的受害者。对此，央行、证监会、金融监管总局等持续推进金融消费者和证券投资者的保护工作。证监会主席吴清曾在2024年“5·15全国投资者保护宣传日”上表示：“投资者是市场之本。”证监会将把夯实投资者保护的制度基础、进一步推动提高上市公司质量、进一步提升行业机构的专业服务水平、进一步依法严打证券违法犯罪行为等作为工作重点，持续推动金融消费者和证券投资者权益保护，两年来取得了显著成绩。 

Wind数据显示，2025年各类型中介机构总计被处罚的次数达267次，显著高于2023年的128次和2024年的245次，凸显了监管力度正在不断加强。

监管部门对上市公司信息披露和中小投资者保护的监管也日益完善。中伦律师事务所合伙人张保生、周伟、朱媛媛统计后发现，虽然2025年退市的公司数量较2024年大幅减少，但因重大违法被强制退市的公司占比却显著增加。数据显示，2024年仅有2家上市公司因重大违法被强制退市，而2025年则增至5家。此外，有6家上市公司同时触及重大违法强制退市指标和财务类、交易类或规范类退市指标。监管机构秉持“退市不免责”的原则，对多家上市公司及其实控人、董监高实施了行政处罚、市场禁入乃至追究刑事责任。 

公开信息显示，近年来有越来越多的上市公司实控人、高管被要求配合调查或被留置。据上市公司公告，自2025年以来，已有ST创兴董事长刘鹏、创源股份董事长陈刚、ST百灵董事长姜伟、利尔达董事长叶文光、ST长园董事长乔文健、中孚信息董事长兼总经理魏东晓、北大医药董事长兼总裁徐晰人等被查、被留置或被立案。 

不少上市公司董事长或高管在被调查后往往会选择卸任，但也有部分高管被查后仍回归上市公司履职。例如新里程(002219.SZ)在2025年7月发布公告称，董事长林杨林被太原市小店区监察委员会实施留置调查，但随后又于9月发布公告解除留置。目前，林杨林仍正常履行董事长职责。 

部分公司信息披露质量出现下滑

除了警示措施、行政处罚和立案调查等强监管手段，监管部门还致力于推动建立以信息披露为核心的上市公司监管体系。整体来看，以2024年7月至2025年6月为考核周期，沪深交易所发布的《上市公司信息披露工作评价结果(2024-2025)》是观察上市公司信披质量的一份权威材料。根据交易所《上市公司自律监管指引第9号信息披露工作评价》规定，信息披露考评结果为C意味着公司信息披露工作合格，对应得分为60分至80分；而考评结果为D则表示公司信披工作不合格，对应得分低于60分。 

较低的评级通常对应着公司在组织架构的完整性、投资者业绩说明会和股东大会召开的频次与质量、财务质量把控以及信息披露等关键工作上表现较弱。据Wind数据不完全统计，约有60多家沪深上市公司在2024-2025年的评级从C级降至D级，约260家从B级滑落至C级，其中不乏一些细分行业的龙头企业。

例如，市值达400亿元的PCB龙头世运电路(603920.SH)，其2023-2024年信息披露评级为B，2024-2025年则降为C。传统能源清洁化改造产业龙头科达制造(600499.SH)降级更为严重，其2024-2025年的信息披露考评结果直接从B降至D，这意味着科达制造该年度的信息披露考评结果为不合格。公开信息显示，科达制造的现任董秘是彭琦，总经理为杨学先。 

而市值超过1200亿元的A股游戏产业龙头世纪华通(002602.SZ)，其2023-2024年信息披露考评为C级，2024-2025年则降至D级，从及格变为不合格。在考评期间，该公司公告收到证监部门的行政处罚决定书，显示其连续多年财报存在商誉数据虚假记载、虚增和虚减利润等问题。时任董事长王佶因信披造假被罚款190万元。 

至于世纪华通的现任副总裁、董秘黄怡，其在2020年至2022年曾担任东方时尚的副总经理、董秘，于2023年开始担任世纪华通董秘。而根据证监部门2025年发出的《行政处罚决定书》，东方时尚在2021年至2023年间存在未披露关联关系、违规非经营性资金占用、净资产虚增等情况，导致其2021年年报存在重大遗漏问题。 

还有不少细分龙头企业的信息披露考评也出现了下滑。例如，方大炭素(600516.SH)2023-2024年的信息披露考评结果为B，2024-2025年则降为C级。方大炭素曾于2025年11月公告计划参与杉杉集团重整，后者拥有庞大的新能源业务，方大炭素有望借此实现从钢铁产业向新能源产业的跨越。但到了2026年1月，公司突然公告因尽调不达预期等因素，终止参与杉杉集团的重整。 

类似的情况也发生在模拟芯片龙头闻泰科技(600745.SH)身上，其去年的信息披露考评同样被降为C。值得注意的是，Wind数据显示，当前闻泰科技的高管团队中仅有总裁沈新佳和董秘屠正锋两人，而财务总监在今年1月离职后，新的总监人选尚未到位。当前正值上市公司“年报季”，财务总监的缺位可能对公司2025年年报的编制和披露工作造成影响。近期受安世事件影响，闻泰科技的业绩预告显示其2025年将出现较大亏损，亏损额可能高达135亿元。中诚信国际也在近期将闻泰科技的主体信用评级从AA下调至AA-。 

煤炭产业龙头公司平煤股份(601666.SH)的信息披露考评，也从B级被下调为2024-2025年度的C级。公开信息显示，2025年10月，担任董秘8年多的许尽峰离职，由刘金祥接任平煤股份董秘一职。 

交易所关注并规范“蹭热点”行为

还有少数以往信息披露表现较好的公司，在最新的考评中也出现了大幅度的下滑。例如，市值达1500亿元的中金黄金(600489.SH)，其2023-2024年度信息披露考评为最高A，但2024-2025年度考评结果却降至C。 

2025年3月，原董秘李跃清退休并辞任，但中金黄金直到2025年12月才正式公告了新一任董秘的人选，由李宏斌担任公司现任副总经理、董秘。2025年7月23日，6名大学生在中金黄金旗下的中国黄金集团内蒙古矿业有限公司乌努格吐山铜钼矿选矿厂参观学习时，因格栅板脱落坠入浮选槽溺亡，这一事件引发了舆论和投资者对中金黄金生产工艺流程及风控能力的广泛关注与批评。中金黄金随后发布公告表示致歉。 

去年以来，AI、低空经济、商业航天等概念成为A股市场的重要投资主线，一些上市公司和高管抱有侥幸心理，试图通过“蹭热点”的方式误导投资者，这已成为监管部门的重点关注领域。例如，英集芯(688209.SH)今年1月在上证e互动平台回复投资者提问时称，公司已涉足脑机接口芯片领域，相关芯片可适用于脑电信号采集等场景，且已量产出货、性能参数可媲美海外头部产品，次日公司股价应声大涨。随后，公司立即发布公告澄清，表示相关产品尚处于市场培育期，并未实现规模化销售。上交所指出，时任董秘吴任超作为公司信息披露的具体负责人，未能勤勉尽责，因此对英集芯及董秘吴任超采取了监管警示措施，并要求其提交整改报告。 

类似的案例还有亚辉龙(688575.SH)。公司于今年1月披露与深圳脑机星链科技有限公司签订了《战略合作框架协议》，并称脑机星链是一家以人工智能为核心驱动力、深耕非侵入式与侵入式双技术路径的企业。此举引发了市场较多关注，亚辉龙的股价也随之出现较大涨幅。上交所立即督促亚辉龙发布更正公告，澄清脑机星链的脑电采集分析仪等产品尚未进入注册申报阶段，或仍处于早期研发及临床前阶段，并对亚辉龙及董秘王鸣阳采取了警示措施。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）